ビットコイン、上がったけどまだ危ない 6万5000ドルを超えないと本物の反転とは言えない理由

ビットコイン（BTC）は7月第2週、約2週間ぶりの高値圏でスタートした。市場参加者の視線は、ここから強気相場がどこまで続くのかに集まっている。

強気派が6万4000ドルをにらむなか、重要サポートが浮上

ビットコインは週末の取引終了にかけてショート勢への圧力を維持し、6万3960ドル、円換算で約1036万円まで上昇した。これは6月23日以来の高値水準である。

BTC/USD four-hour chart. Source: Cointelegraph/TradingView

執筆時点までの24時間で、暗号資産全体のショート清算額は1億ドル、約162億円をわずかに上回った。コイングラスのデータが示している。

BTC/USD vs. crypto liquidation history (screenshot). Source: CoinGlass

短期足について、Xアカウントのイグジットパンプは、この値動きを「流動性狩り」と見る市場参加者の一人だった。

同アカウントは月曜日、取引所の板情報における累積出来高デルタ、いわゆるCVDに触れながら、こう報告した。

「現物市場では攻撃的な売りが見られる。現物CVD、黄色のラインは下落基調だが、無期限先物のCVD、青色のラインは横ばいだ」

BTC/USD chart with order-book data. Source: Exitpump/X

下方向へ反転した場合、トレーダーのキラは、ビットコインの6万400ドルから6万900ドル、円換算で約978万円から約987万円のゾーンを「最重要」と呼んだ。

同氏はXのフォロワーに向けて、こう警告している。

「この価格帯に戻ってきたときに維持できなければ、再び安値圏へ一直線に向かうのではないかと見ている。来週、注意すべきポイントだ」

BTC/USD chart. Source: Killa/X

コインテレグラフがこれまで報じてきたように、市場参加者の間では、強気へのトレンド転換を示すシグナルが増えているにもかかわらず、ビットコインの弱気相場の底はまだ来ていないとの見方も根強い。

長くBTC/USDに弱気だったトレーダーのローマンは、今週、より長い時間軸では楽観的な見方を維持した。

Xへの投稿では、こう述べている。

「短期的には、反転が続いてさらに高い価格を見に行く展開として、依然として非常に良い形に見える」

「正式な底打ちの前に、もう一度マクロの安値をつける気はしている。ただし、上位足ではマクロの反転サインが至るところに出ている」

BTC/USDT one-week chart. Source: Roman/X

個人投資家のリスク選好は過去最高水準に

今週、市場で注目されているのは、ビットコインが米株に追随する力を失いつつある点だ。米国の連休明け、米株先物は高く始まった。

BTC/USDが約2週間ぶりの高値圏まで上昇する一方で、ナスダック100先物は1％上昇した。アナリストの間では、米国市場全体の見通しについて強気な声がなお多い。

トレーディング情報を提供するモザイク・アセット・カンパニーは、定期ニュースレター「ザ・マーケット・モザイク」の最新版でこう記している。

「S&P500は第2四半期に15％上昇する熱い相場を演じたものの、指数は6月初旬に天井をつけて以降、まだ新高値を更新できていない」

「しかし、S&P500は強気継続パターンの中で推移しており、重要な水準でサポートを見つけている」

S&P 500 market data. Source: Mosaic Asset Company

モザイクはさらに、平均的な銘柄が「新たな過去最高値へ向けて上昇している」と指摘した。

「これには均等加重のS&P500、ラッセル2000指数で見る小型株、NYSEの騰落ラインが含まれる。主要取引所における新高値銘柄数から新安値銘柄数を差し引いた数字も、大きく上昇している」

コインテレグラフが報じたように、先週発表された米インフレ指標と労働市場データは、米連邦準備制度理事会、FRBの金融政策をめぐるタカ派的な見方を和らげる材料となった。

CMEグループのフェドウォッチ・ツールによる最新データでは、FRBは7月、9月ともに政策金利を現行水準に据え置くとの見方が示されている。

Fed target rate probabilities (screenshot). Source: CME Group

ビットコインにとってもう一つのマクロ面の追い風となり得るのが、個人投資家のリスク需要だ。今年、個人投資家が暗号資産市場から離脱しているにもかかわらず、オプション市場のデータを見ると、そのリスク選好はむしろ高まっている。

トレーディング情報を提供するザ・コベイシ・レターは、個人投資家のリスク選好が「過去最高水準」にあると分析した。

同レターはXでこう報告している。

「短期オプションに対する個人投資家の需要は、かつてないほど高い」

今週、FRBは6月会合の議事要旨を公表する。この会合でも金利は据え置かれた。市場はさらに、購買担当者景気指数、PMIや雇用関連データにも反応することになる。

コベイシはこう付け加えた。

「市場が決算シーズンに備えるなか、今週もボラティリティの高い展開を予想している」

中間選挙前の株式市場調整に警鐘

もっとも、この株高がこのまま続くと全員が信じているわけではない。その一人が、暗号資産運用会社ビットワイズの欧州リサーチ責任者、アンドレ・ドラゴッシュ氏だ。

同氏は月曜日、米国の中間選挙を念頭に、Xでこう問いかけた。

「もし中間選挙の直前に、株式市場でより大きな調整が起きたらどうなるのか」

ドラゴッシュ氏は、マクロ分析会社BCAリサーチのマクロクオンツ株式リスクモデルの最新データに注目した。同氏によれば、このモデルは「弱気相場の警告シグナルを点灯させている」という。

添付されたチャートでは、現在の数値が、ビットコインが前回の強気相場の天井をつけた2021年後半の水準に似ていることが示されていた。

Source: Andre Dragosch/X

とはいえ、ドラゴッシュ氏は先週の長文投稿で、暗号資産市場は、今後マクロ環境を襲い得る最悪シナリオ、すなわち株式市場の下落と米国景気後退を、すでにかなり織り込んでいる可能性があると論じた。

同氏はこうまとめている。

「言い換えれば、たとえAIバブル崩壊とそれに続く米国景気後退が現実になったとしても、その痛みの多くはすでにビットコイン価格に反映されているように見える。つまり、ここからの下落余地は限定的になっている可能性がある」

ドラゴッシュ氏は、今後数カ月の相対的なパフォーマンスで、ビットコインがナスダックを上回る「十分な可能性」があると見ている。

Whales lead exchange inflow drop取引所流入の減少を主導するクジラ

新たなデータによれば、ビットコイン投資家は6月後半、価格が複数年ぶりの安値をつける中でも、売りを大きく冷ましていた。

オンチェーン分析プラットフォームのクリプトクアントは、クイックテイクのブログ投稿で、個人投資家とクジラの双方から取引所への流入が減少していることを確認した。

寄稿者のアムル・タハ氏はこう述べた。

「バイナンスにおけるビットコインのクジラ活動は、6月中旬以降、急速に冷え込んでいる。クジラによる流入額の30日移動ベースの値は、約24億ドル、円換算で約3888億円減少した」

個人投資家の流入額も減少したが、そのペースはより緩やかだった。6月12日の100億2000万ドル、約1兆6232億円から、7月6日には82億ドル、約1兆3284億円へと減少した。

タハ氏は続ける。

「クジラの流入額は、個人投資家の流入額のほぼ2倍のペースで減少した。これにより、取引所へ向かうビットコイン供給における大口保有者の相対的な役割は低下した。一方、個人投資家とクジラの流入額の差は、約29億8000万ドル、約4828億円から、35億5000万ドル、約5751億円へと拡大した」

Bitcoin whale exchange flows to Binance (screenshot). Source: CryptoQuant

以前、コインテレグラフは、安値圏でクジラの市場への確信が全体として改善していることを報じている。

ただしクリプトクアントは、取引所への流入が投資家の売却意図を示す絶対的なシグナルではないとも指摘している。

タハ氏はこう結論づけた。

「現在の重要な問いは、バイナンスにおけるクジラの流入額が現在の46億5000万ドル、約7533億円の水準で安定するのか、それともさらに低下するのかだ」

「さらに減少すれば、大口のビットコイン保有者が個人投資家層と比べて、取引所での活動を弱めているとの見方が強まるだろう」

”市場の恐怖は「和らいだが、消えてはいない」

ビットコインの小幅な回復は、今週の暗号資産市場のセンチメントを大きく押し上げるには十分だった。

クリプト恐怖・強欲指数の最新値によると、市場全体のセンチメントは、1カ月以上ぶりに「極度の恐怖」から脱しようとしている。

月曜日の恐怖・強欲指数は24/100だった。7月初めのスコアの2倍以上である。

これに対し、トレーダーのマスター・オブ・クリプトはXでこう反応した。

「最近の安値から見れば、明らかな改善だ。しかし市場はまだ極度の恐怖の中にある」

「恐怖は和らいだ。だが、消えたわけではない」

Crypto Fear & Greed Index (screenshot). Source: Alternative.me

恐怖・強欲指数は遅行指標であり、既存の市場行動の変化を事後的に映し出す傾向がある。この指数は複数の要素を組み合わせて算出されるが、将来のトレンド継続を予測する力があるわけではない。

今週公開された最新分析で、コメンテーターでありブロックチェーン・アドバイザーでもあるアンディ・リアン氏は、ビットコインの強気派は楽観論を実際の価格上昇で裏づける必要があると主張した。

同氏はこう書いている。

「6万5000ドル、円換算で約1053万円の節目を明確に上抜けることに成功すれば、現在6万9500ドル、約1126万円近辺にある100日移動平均線を試す展開への扉が開かれる」

「反対に、現在の勢いを維持できなければ、深刻な下落リスクを抱えることになる」