「USDT」がEUで“追放”へ──知らなきゃ大損、OKXヨーロッパが打ち出した“最後の逃げ道”の中身

大手暗号資産取引所オーケーエックス（OKX）のヨーロッパ部門が、ある“一方通行”の新機能をひっそりと投入した。利用者が手持ちの「USDT」を預け入れ、それを「USDC」へと変換できるというものだ。狙いはただ一つ。EUの新ルール「MiCA（暗号資産市場規制）」によって世界最大のステーブルコインが締め出されつつある今、利用者に“規制に適合した避難経路”を用意することにある。

コインテレグラフが入手した同社の発表によれば、この機能を使えば、テザー社が発行する「USDt（USDT）」をOKXヨーロッパの口座に預け入れ、それをEUのMiCA規制下で認められた最大級のステーブルコインの一つ「USDC」へと変換できるという。

そもそも、なぜこんな“救済策”が必要になったのか。理由は明快だ。テザー社は、MiCAのもとでUSDTを発行する認可を取得していないのである。7月1日にEUが規制の全面適用を完了させたことで、ヨーロッパ中のプラットフォームが預け入れの制限、取引ペアの上場廃止、あるいは利用者の残高を“適合コイン”へ強制変換する対応に追われている。

OKXヨーロッパによれば、今回の機能は「もう手持ちのUSDTを受け付けてくれないプラットフォームを使っている」あるいは「残高を自動的に移されてしまう」といった利用者のために設計されたものだという。ミソは、変換のタイミングだ。プラットフォーム側が一方的に決めた締め切りに追い立てられるのではなく、あくまで利用者自身の判断で好きなときに変換できる──そう同取引所は強調している。

だが、ここで見落としてはならない事実がある。ヨーロッパで“追放”の憂き目に遭っているとはいえ、USDTは世界全体では依然として圧倒的な王者なのだ。データ分析サイト「ディファイラマ（DefiLlama）」によれば、テザーは総額およそ3,100億ドル（約50兆円）というステーブルコイン市場のうち、実に約59%を占めている。その時価総額はおよそ1,840億ドル（約29兆9,000億円）。対する、サークル社のUSDCはおよそ730億ドル（約11兆9,000億円）にとどまる。まさに横綱と大関ほどの差がある。

そのUSDTが、ヨーロッパという一大市場ではじき出されようとしている──。OKXヨーロッパは、EUと欧州経済領域（EEA）の30カ国で、MiCAのライセンスのもと利用者にサービスを提供している。

Source: DefiLlama

テザーはなぜMiCAを拒んだのか

ここで湧いてくるのが、素朴な疑問だ。ヨーロッパ中の取引所から締め出される覚悟までして、なぜテザーはMiCAの認可を取ろうとしないのか。

じつはテザーは、この“不認可上等”の姿勢を一貫して正当化してきた。EUの規制枠組みが2024年後半に効力を持ち始めて以来、域内の取引所は次々と利用者をMiCA適合の代替コインへと誘導している。それでもテザーは動じない。

テザーの最高経営責任者（CEO）パオロ・アルドイノ氏は、MiCAを繰り返し批判してきた人物だ。同氏いわく、MiCAの準備金要件はステーブルコインの発行体に不要なリスクを負わせるものだという。準備金の一部をヨーロッパの信用機関（＝銀行）に預けるよう義務づけている点が、そのやり玉に挙がっている。

2025年5月、アルドイノ氏はコインテレグラフのインタビューで、この枠組みを「ステーブルコインに関して非常に危険だ」とバッサリ。USDTがヨーロッパの取引所でサポートを失う可能性が高いと知りながら、あえて認可取得の道を選ばなかったと明かしている。

その後もテザーが方針を変える気配はない。2025年7月、アルドイノ氏はX（旧ツイッター）への投稿で、MiCAの認可取得を再検討するのは「MiCAが消費者とステーブルコイン発行体にとってより安全になったとき」だけだと言い放った。要するに、「規制のほうが変われ」というわけである。

Source: Paolo Ardoino

そしてこの流れは、いよいよ庶民の足元にまで及んでいる。つい先日、デジタル銀行大手のレボリュート（Revolut）が、欧州経済領域とスイスの利用者向けにUSDTのサポートを打ち切ると発表したのだ。利用者に与えられた猶予は8月31日まで。それまでに売却するか引き出すかしなければ、残った残高は自動的に基軸通貨へと変換されてしまう──。

規制の網は、静かに、しかし確実に締まりつつある。