ソラナ財務企業の“囲い込み”失敗 フォワードの買収攻勢に2社が拒否、1社は沈黙

ソラナを財務資産として保有する企業群が、フォワード・インダストリーズによる買収攻勢に抵抗している。2社が統合案を拒否し、もう1社は回答しないまま提案の期限切れを迎えた。

フォワードは月曜日、旧ヘリウス・メディカル・テクノロジーズであるソラナ・カンパニー（HSDT）が、全株式交換による買収提案を拒否したと明らかにした。提案では、HSDT株1株につきフォワード株0.386株を割り当てる内容だった。フォワードによれば、この提案はHSDT株を1株あたり1.63ドル、つまり約261円と評価するものだった。

フォワードはまた、スカイAIに対しても、同社株を1株あたり1.55ドル、約248円と評価する提案を行っていたという。しかしスカイAIは、金曜日に提案期限が切れるまで返答しなかった。

さらに6月9日には、ブレラ・ホールディングスも、フォワードによる別の拘束力のない全株式交換の買収提案を拒否している。この案では、ブレラ株は1株あたり7.19ドル、約1,150円と評価されていた。

一連の反応は、ソラナに関与する小規模な上場企業をまとめ上げようとするフォワード・インダストリーズの野望に水を差すものだ。同社は、規模の小さい企業は高い運営コスト、割安な株価評価、資金調達の難しさに直面していると主張している。

Top 10 Solana treasury companies by holdings. Source: CoinGecko

財務企業にのしかかる「規模拡大」の圧力

フォワードは、自らを最大のソラナ財務企業と位置づけている。コインゲッコーによれば、同社は約70万ではなく、約700万SOLを保有しており、その取得額は約16億ドル、約2,560億円にのぼる。フォワードは2025年9月に財務戦略を開始し、その後、保有するSOLをステーキングしている。

一方で、コインゲッコーのデータによれば、フォワードが保有するトークンの現在価値は約5億2500万ドル、約840億円にとどまる。つまり、報告されている取得コストから見れば、10億ドル超、約1,600億円を超える含み損を抱えている計算になる。

投資会社エコー・ベースのパートナー、オーガスト・ウィドマー氏はコインテレグラフに対し、財務企業に対する投資家の関心はこの1年で絞り込まれてきたと語った。こうした投資ビークルは、専用の仕組み商品に比べて、一般的にリスクが高く、効率も悪いからだという。

「いまや各社は、生き残るだけの市場シェアを確保しようと、必死に統合を試みざるを得なくなっている」

ウィドマー氏はそう述べた。

同氏はさらに、このセクターにとって統合こそが唯一の現実的な道かもしれないと指摘した。ただし、今回の拒否は、小規模事業者がまだその結末を受け入れる準備ができていないことを示しているとも語った。

「統合は唯一の実行可能な選択肢だ。独立企業であり続ける資格を得ている会社は、ほとんどない」

ウィドマー氏はそう断じたうえで、今回の拒否について、「市場がその現実を受け入れるまでには、まだもう一段の下落があるということだ」と付け加えた。