EUの暗号資産規制、DeFiより「現実資産のトークン化」を優先すべき＝MiCA設計者

欧州連合（EU）は、分散型金融（DeFi）を「MiCA 2」とも呼ぶべき暗号資産規制の第2弾で縛りにかかるよりも、現実資産（RWA）やトークン化を含む、より広いデジタル資産の枠組みづくりに力を注ぐべきだ――。

そう語ったのは、欧州委員会の顧問であるピーター・カーステンス氏だ。

欧州委員会は5月、暗号資産市場規則「MiCA」に関する公開協議を開始した。意見募集の期限は8月31日までとなっている。

「私は、MiCAがすでに時代遅れになったとは思っていません。これは私個人の見解ですが、重要なのはそこではありません。だからこそ、今回の協議を行っているのです」

カーステンス氏は、モナコで開かれた「WAIBサミット・モナコ2026」のファイヤーサイドチャットで、コインテレグラフにそう語った。

MiCAの設計に深く関わった人物の一人である同氏は、欧州委員会が現在進めている見直し期間中に寄せられる意見が、EUの次なる規制方針を形づくることになると説明した。

MiCAは7月1日に移行期間の終了を迎える。以降、暗号資産サービス提供業者はMiCAライセンスを取得するか、EU域内の顧客へのサービス提供を停止しなければならなくなる。

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「EUはDeFiを規制する必要はない」MiCA設計者が語る

今回の協議では、分散型金融、すなわちDeFiプロトコルも、新たなリスク領域の一つとして検討対象に含まれている。もっとも、DeFiは現在のMiCAの適用範囲からはおおむね外れている。

An excerpt from the public consultation on the MiCA review. Source: European Commission

しかしカーステンス氏は、DeFiを規制することは容易ではないと指摘する。法律は人や組織に対して適用できるが、コンピューターネットワークそのものに直接適用することはできないからだ。もし実体を持たない存在を規制するのであれば、立法府は新たな法理を必要とする、というわけである。

さらに同氏は、DeFiを規制する必要性そのものにも疑問を呈した。DeFiは「代表者を持たない」「運動」のようなものだと表現したうえで、こう語っている。

「何が問題なのか、私には分かりません。問題がないのであれば、なぜ規制しなければならないのでしょうか」

一方で、欧州中央銀行（ECB）は3月に公表したワーキングペーパーで、分散型自律組織（DAO）が本当にMiCAの適用範囲外に置かれるほど分散化されているのか、疑問を投げかけていた。

同ペーパーは、アーベ、メーカーダオ、アンプルフォース、ユニスワップを分析。2022年11月と2023年5月時点の保有状況のスナップショットをもとに、各プロトコルで上位100人のガバナンストークン保有者が供給量の80％超を握っていたと指摘した。

著者らは、この結果について、DAOが本質的に分散化されていると言えるのか、そして「完全に分散化された」サービスとしてMiCA規制の外に置かれ続けるべきなのか、再考を迫るものだとしている。