ビットコイン無期限先物、"新参者"にあわや抜かれる! 株・金の「トークン先物」がたった1週間で6兆円の大爆発

暗号資産の世界で、静かに、しかし確実に"下克上"が進んでいる――。

分析企業タロス（Talos）がコインテレグラフに寄せたデータによれば、トークン化された株式や商品（コモディティ）に連動する無期限先物（パーペチュアル）が、直近1週間でビットコイン無期限先物に迫る取引高を記録したというのだ。しかも、その舞台は業界最大級の2大取引所である。

タロスが木曜日時点で切り取ったスナップショットによると、現実資産（RWA＝リアル・ワールド・アセット）に連動する無期限先物の7日間の合計取引高は、実に617億ドル（約9兆7,000億円）。取引が集中するハイパーリキッド（Hyperliquid）とバイナンス（Binance）におけるビットコイン無期限先物の取引高の、なんと99.2％に達したというから穏やかではない。王者ビットコインの背中は、もう手が届くところにある。

内訳を見ると、トークン化された株式の契約が全体の57.8％を占めて最多。次いで商品（コモディティ）が28.2％と続いた。

RWA.xyzのデータによれば、ステーブルコインを除いたオンチェーンRWAの価値は、いまや約368億ドル（約5兆8,000億円）規模にまで膨れ上がっている。暗号資産取引所も、もはや暗号資産だけを扱う時代ではない。トークン化された株や商品を、デジタル資産と並べて次々と上場させているのが実態だ。

ハイパーリキッド、"独り勝ち"の凄まじさ

とりわけ凄まじいのがハイパーリキッドである。

7月13日から19日の1週間で、同プラットフォームのRWA無期限先物の取引高は251億ドル（約3兆9,000億円）を記録。これは、同プラットフォーム上のほかのあらゆる無期限先物カテゴリーの合計をも上回る数字だった。もはや"看板"が入れ替わりつつあると言っていい。

この動きに、大物も反応している。ステーブルコイン大手サークル（Circle）の共同創業者兼CEOジェレミー・アレール氏は、7月24日のX（旧ツイッター）への投稿で、ハイパーリキッド上でRWA取引が拡大していることについて、暗号資産市場が「内生的なデジタル商品への投機から離れつつある」兆候だと指摘したのだ。平たく言えば、「暗号資産のための暗号資産で博打を打つ時代」の終わりの始まり、というわけである。

勢いは今週も止まらない

この波、一過性ではなさそうだ。

タロスのダッシュボードによれば、今週に入ってからのRWA無期限先物の取引高は、早くも372億ドル（約5兆8,000億円）に到達。ついにビットコイン無期限先物の取引高を約9％も上回ってしまった。ついに逆転である。

RWA perpetual futures volume as a percentage of Bitcoin perpetual futures volume on Hyperliquid and Binance. Source: Talos

内訳は、株式連動の契約が228億ドル（約3兆6,000億円）でトップ。商品が91億ドル（約1兆4,000億円）、指数（インデックス）が42億ドル（約6,600億円）と続く。ETF（上場投資信託）が約3億3,800万ドル（約531億円）を積み上げ、残りを外国為替、プレIPO、その他のRWA契約が埋めた格好だ。

7月上旬には、投資会社パンテラ・キャピタル（Pantera Capital）が、無期限先物は暗号資産の枠を超えて主流の取引商品になり得ると予測している。24時間365日取引できること、限月（契約の満期）が存在しないこと、ポジション管理がシンプルなこと、そして絶え間ない価格発見が可能なこと――こうした利点を挙げての見立てだ。

ついに"伝統金融"の巨人も動いた

ハイパーリキッドの急成長は、ついに伝統的な金融の世界からも熱視線を浴び始めた。

ニューヨーク証券取引所（NYSE）を傘下に持つインターコンチネンタル・エクスチェンジ（ICE）のCEOジェフリー・スプレッチャー氏は先頃、規制当局に対し、24時間稼働のオンチェーン無期限先物のための「公平な競争環境」を整えるよう促した。既存の市場構造が、ブロックチェーンベースの取引の発展を妨げるべきではない、というのがその主張である。NYSEの親玉が"こちら側"に理解を示す――時代は確実に動いている。

とはいえ、まだ"巨象の一部"

もっとも、浮かれてばかりもいられない。

RWA無期限先物は、拡大しているとはいえ、暗号資産デリバティブ市場全体から見ればまだ比較的小さなセグメントにすぎない。タロスのデータでは、直近7日間の先物取引高の総計は約8,214億ドル（約129兆円）。追跡対象のRWA無期限先物が占める割合は、全体の7.5％程度にとどまっているのが現実だ。

とはいえ、この"新参者"がわずか1週間でビットコインの牙城に肩を並べたという事実は重い。次に主役の座を奪うのは、果たして――。暗号資産市場の勢力図は、いま音を立てて塗り替わろうとしている。