ビットコイン急騰は本物か？米イラン停戦で6万7000ドル突破も市場はまだ疑心暗鬼

ビットコイン（BTC）が、6万7000ドル（約1072万円）を上回った。きっかけは、ドナルド・トランプ米大統領が日曜深夜、イランとの停戦合意を発表したことだ。

ただし、この短期的な楽観ムードとは裏腹に、デリバティブ市場の指標は、暗号資産トレーダーがなお強い疑念を抱いていることを示している。突然の上昇が、実は巨大な「ブルトラップ」ではないか――。そんな警戒感が市場に広がっている。

Brent crude oil (left) vs. Nasdaq 100 Index (right). Source: TradingView

ブレント原油は月曜日、100日ぶりの安値まで下落した。一方、ナスダック指数は3％上昇した。だが、ビットコイントレーダーの腰は重い。イランとの和平合意をめぐっては、海運会社向けの最終期限や具体的な運用ルールがまだ見えないためだ。暫定合意は今週金曜日にまとまると見込まれている。

Bitcoin 2-month futures basis rate. Source: Laevitas

ビットコイン先物の年率プレミアム、いわゆるベーシスは月曜日時点で2％にとどまった。これは、レバレッジをかけた強気ポジションへの需要が乏しいことを意味する。この指標は3カ月以上にわたり、中立圏とされる4％を上回れていない。年初来でビットコインが24％下落している現状を、そのまま映し出している格好だ。

それでも、ビットコインが1日で4％急騰したことで、売り方は不意を突かれた。ショート勢の清算額は2億1000万ドル、約336億円に達した。

ビットコイン価格を支える現物ETF流入とストラテジーの買い増し

強気ムードの一部は、米国上場の現物ビットコインETFに、金曜日だけで8600万ドル、約138億円の純流入があったことに由来する。

もっとも、これだけで流れが変わったとは言い切れない。6月5日以降、同ETF群からは7億3000万ドル、約1168億円もの純流出が発生しているからだ。ETFの資金動向は、機関投資家需要を測る代理指標として広く注目されている。強気派は、より明確な買いの証拠を待っているのだろう。

Bitcoin 30-day options skew (put-call). Source: Laevitas

強気派の自信のなさは、オプション市場にも表れている。トレーダーは下落リスクへの備えを積極的に避けているように見える一方で、ビットコインのプット、つまり売る権利は、コール、つまり買う権利に対して16％のプレミアムで取引された。これは、下落への恐怖がくすぶっていることを示す明確な警告サインだ。

しかも、この暗号資産市場の弱さは、ナスダック100指数が過去最高値まであと1％に迫るなかで、いっそう際立っている。

トレーダーの疑念を強めているのは、イランにおける将来の通行料をめぐる食い違った主張でもある。ヤフー・ファイナンスによれば、現在の合意は2カ月間の枠組みを固定するにすぎない。

Public companies Bitcoin treasury ranking, BTC. Source: CoinGecko

一方、株式市場の投資家は、別の場所に楽観材料を見いだしている。人工知能セクターは、スペースX（SPCX US）の記録的なIPOによって大きな追い風を受けている。

イーロン・マスク氏が創業した航空宇宙・人工知能の巨人スペースXは、最近、史上最大のIPOで750億ドル、約12兆円を調達した。SPCX株は月曜日に14％急騰し、同社の評価額は2兆1000億ドル、約336兆円という巨大な水準に達した。

マスク氏は暗号資産の熱心な支持者として知られる。さらに最新のSEC提出書類では、スペースX自身もバランスシート上に1万8712BTCを保有していることが明らかになっている。

関連記事: ビットコイン急反発の前兆か BTCが10万ドルを狙う3つのチャートサイン

現時点では、ビットコイン市場では弱気派がなお主導権を握っている。デリバティブ市場全体に続く弱さは、6万ドル、約960万円のサポートラインに対する信頼の薄さを物語っている。

ただし、原油価格の下落が景気後退リスクを和らげ続ければ、米連邦準備制度理事会（FRB）は、より緩和的な金融政策に動きやすくなる。その場合、ビットコインが7万ドル、約1120万円を再び上回る持続的な上昇は、あっさり実現する可能性もある。

ここにブルトラップの兆候は見られない。とりわけ、ストラテジー（MSTR US）がなお積極的にビットコインを買い増していることは、突然の投げ売りに対する市場の恐怖を完全に打ち消している。