ロンドン・ビジネススクールとイェール大学の研究者によれば、予測市場が高い精度でイベントを予測できる理由は、多数の参加者による集合知ではなく、少数の高度な知識を持つトレーダーにある。
ロベルト・ゴメス＝クラム氏、ユンハン・グオ氏、テイス・インガースレフ・イェンセン氏、ハワード・クン氏による論文によると、ポリマーケットなどの予測市場では、全体の約3.5%のアカウントが「価格発見の大半を生み出している」という。
著者らは「残りの大多数は精度を生み出しているのではなく、それを支えているに過ぎない」と指摘した。
「彼らの取引は出来高の大半を占めるが、情報量は少なく、その損失は情報を持つ少数派の利益へと流れる。予測市場の精度は、群衆の知恵ではなく、情報を持つ少数派の知恵を反映している」と述べている。
この分析は、2023年から2025年にかけてのポリマーケットの取引データに基づくものだ。研究では、各アカウントの過去の取引を1万回繰り返して損益分布をシミュレーションする「符号ランダム化テスト」が用いられた。
予測市場は昨年、仮想通貨分野で最も注目されたユースケースの一つとなり、スポーツ、選挙、企業業績、文化イベントなどを対象に、月間150億ドル超の取引高を記録している。
一方で、この成長は規制当局の監視強化も招いている。インサイダー取引により、機密情報が利益化されている可能性が懸念されているためだ。
著者らも、予測市場におけるインサイダー取引が「特に懸念される問題」だと認めている。多くの利用者が匿名性を持ち、契約が特定イベントに限定されるため、証券市場よりも規制が緩い点も指摘した。
「こうした特徴は、非公開情報に基づく取引の場として予測市場を魅力的なものにしている」と指摘した。
「情報を持つ少数派」が利益の大半を獲得
研究によると、この「情報を持つ少数派」はマーケットメーカーと熟練トレーダーで構成され、予測市場全体の利益の30%以上を獲得している。
また、マーケットメーカーの平均利益は1アカウントあたり約1万1830ドルだった。
残る利益の69%は「幸運な勝者」によるもので、全体の29%のアカウントがこれに該当する。
一方、その他のアカウントは「不運な敗者」とされ、市場全体の損失をほぼすべて吸収しているという。
今月初めには、仮想通貨アナリストのアンドレイ・セルゲエンコフ氏による別の研究も発表された。同氏は、安定して利益を上げ、専業トレーダーとして生活できる水準に達しているのは、全体のわずか0.015%に過ぎないと指摘した。
この分析は、2024年4月から2026年4月1日までの期間で、4カ月連続で5000ドル以上の利益を維持したポリマーケット利用者の数に基づいている。
