暗号資産ビットコインは29日の月次オプション満期を前に、上値の重い展開が続いている。価格は一時7万2500ドル（約1155万円）まで下落し、6週間ぶりの安値水準を試した。強気のレバレッジ取引では3億4200万ドル（約545億円）規模の清算が発生した。その後は7万3500ドル（約1171万円）近辺まで戻したものの、市場では弱気派が主導権を握るとの見方が広がっている。
May 29 Bitcoin call (buy) options open interest at Deribit, BTC. Source: Deribit
29日に満期を迎えるビットコインのオプション建玉は約90億ドル（約1兆4341億円）に上る。大手デリバティブ取引所Deribitは同満期の約7割のシェアを占め、コール（買う権利）の建玉は34億ドル（約5418億円）、プット（売る権利）は29億1000万ドル（約4637億円）となっている。ビットコインが5月17日に7万8000ドル（約1243万円）を割り込んだことで、強気派は不意を突かれた形だ。
価格が満期時点で7万4000ドル（約1179万円）を下回れば、権利行使価値を持つコールは3億600万ドル（約488億円）にとどまる。一方、7万4000ドル以上を対象とするプットは10億5000万ドル（約1673億円）に達し、弱気戦略が大きく優位となる。仮に7万4000ドルを回復しても、プットはコールを2億6500万ドル（約422億円）上回る見通しだ。
May 29 Bitcoin put (sell) options open interest at Deribit, BTC. Source: Deribit
もっとも、下落に備える極端な需要が膨らんでいるわけではない。ビットコイン・オプションのプット・コール出来高比率は28日時点で0.8。コールの取引額は15億7000万ドル（約2502億円）、プットは12億9000万ドル（約2056億円）だった。前週に見られた防御的、あるいは中立から弱気寄りの戦略への需要はやや和らいでいる。
Bitcoin options put-to-call volume ratio, USD. Source: Laevitas
6月26日満期のオプション市場をみても、短期的な上昇期待は限定的だ。8万ドル（約1275万円）のコールは0.0103BTC、ドル換算で757ドル（約12万円）で取引されており、残存28日で同水準を上回る確率は18%と織り込まれている。米国上場の現物ビットコインETFから2日間で10億7000万ドル（約1705億円）の資金が流出したことも、市場心理を冷やしている。
Deribit June 26 Bitcoin options pricing. Source: Deribit
フランスの半導体開発会社Sequans Communicationsは28日、保有するビットコインをすべて売却する方針を発表した。上場マイニング企業やTrump Media and Technology Groupも最近、ビットコインのエクスポージャーを縮小している。オプションの需給だけで7万ドル（約1115万円）への調整を予測することはできないが、29日午前8時（協定世界時）の満期を前に、弱気派が優勢な状況にあることは明確だ。短期的には不透明感が残り、持続的な上昇の勢いは弱まりやすい。
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