マイナーのMARAが保有資産の一部を売却して3位に転落したため、ジャック・ミラーズ氏のトゥエンティ・ワン・キャピタルは現在、ビットコイン（BTC）保有量で上場企業第2位の財務規模となっている。
BitcoinTreasuriesのデータによると、新設されたこのビットコイン財務会社は、企業財務として43,514 BTCを保有しており、本稿執筆時点の市場価格で29億ドル以上の価値がある。
トゥエンティ・ワン・キャピタルは、特別買収目的会社（SPAC）のカントール・エクイティ・パートナーズ（Cantor Equity Partners）との事業統合を経て、昨年末に株式公開された。現在、ティッカーシンボル「XXI」でニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場しているが、株価は年初来で25%以上下落している。
MARAは2026年3月を通じて、約11億ドル相当の15,133 BTCを売却した。次に大きな上場ビットコイン保有者は、35,100 BTCを保有する日本のメタプラネット（Metaplanet）である。Bitcoin Treasuriesのアナリスト、タイラー・ロウ氏は木曜日のノートで次のように述べた。
「業界にとって、これは警告の合図だ。MARAは強気相場の間にビットコインを積み増すために積極的に借り入れを行い、現在はその債務を返済するために損失を出してビットコインを売却している。これは、負債に依存した財務戦略の批判者たちが警告してきた通りのシナリオだ」
この積極的な借り入れは、ビットコインを「永久的なデジタル・クレジット」として扱い、それを担保にビットコインの買収資金を継続的に調達する、ストラテジー社が普及させたビジネスモデルとは「鮮明な対照」をなしている。
"ロウ氏はコインテレグラフに共有されたノートの中で、「マイナーは、セイラー氏が5年かけて構築した資本市場インフラなしに、ビットコイン財務会社として持続的に運営できるのだろうか」と述べている。
一部の市場観測筋は、この変化が、2025年10月に始まった仮想通貨の弱気相場と株価の下落によって悪化した厳しいビジネス環境の中での、仮想通貨財務会社やマイニング企業の降伏（キャピチュレーション）を象徴していると指摘している。
アナリストは2025年の仮想通貨財務分野の衰退を予測
2025年6月、ベンチャーキャピタル企業のブリード（Breed）は、市場純資産価値（mNAV）の縮小という「死のスパイラル」を生き残れる仮想通貨財務会社は、さらなる資金調達を可能にする価格プレミアムを維持できる、ごくわずかな企業だけだろうと述べた。
ブリードによれば、安価な資金調達手段が失われるにつれ、純資産価値と同等またはそれ以下で取引されている企業は、債務を履行するためにBTC保有分を売却せざるを得なくなるという。
アセットマネジャー、ハッシュキー・キャピタル（HashKey Capital）のデン・チャオCEOは、仮想通貨保有を長期的な戦略ではなく投機的な賭けとして扱っている企業は、サイクルの合間に降伏する可能性が高いとコインテレグラフに語った。
同時に、規律ある財務戦略を持つ仮想通貨財務会社は、複数のサイクルを生き抜くだろうとも同氏は述べている。
