重要ポイント：
ビットコインの7万5000ドル割れは、AIブームに支えられ過去最高値を更新する株式市場との急激な乖離を示している。
米国の主要規制法案が継続的に遅延していることから、仮想通貨トレーダー心理は依然として弱い。
木曜日におけるビットコイン（BTC）の7万8000ドルでの反落は、2カ月間続いていた伝統的市場との強い相関からの乖離を示した。水曜日に7万5000ドルを下回った一方、ハイテク株中心のナスダック100指数は過去最高値を更新した。
ビットコインの劣後を招いている要因は短期的には解消しそうになく、8万2000ドル超への強気ブレイクアウトの可能性を低下させている。
Russell 2000 Index (left) vs. Bitcoin/USD (right). Source: TradingView
米小型株指数ラッセル2000は水曜日に過去最高値へ到達し、トレーダーがマクロ経済環境を特段懸念していないことを示した。イラン戦争が3カ月に近づく中でも、人工知能分野の力強い利益成長モメンタムが株式市場全般の楽観論を支えている。
ビットコイン需要低迷の正確な理由は明らかにならない可能性が高いが、上場マイナーによる最近のBTC準備金売却と、その後のAIインフラへの転換が含まれているとみられる。直近の例では、テラウルフ（WULF US）がケンタッキー州で1ギガワットの高性能コンピューティング容量追加を発表した。
親仮想通貨規制が停滞
さらに弱気心理を強めたのは、トランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループ（DJT US）が金曜日、当時2億500万ドル相当だった2650BTCを仮想通貨取引所アドレスへ送金したことだった。データはルックオンチェーンによる。同社はドナルド・トランプ米大統領一族が支配するメディア企業で、以前に平均取得価格11万8500ドル超で1万1542BTCを積み上げていた。
議会で規制進展が見られないことも、トレーダー心理へ悪影響を及ぼしている。「デジタル資産PARITY法」は、マイニングおよびステーキング報酬について、売却時まで課税を免除する形で仮想通貨税制を全面改正する法案である。この提案は5月に正式提出されたが、現時点で公聴会や採決の日程は設定されていない。
同様に、「デジタル資産市場CLARITY法」も上院本会議採決待ちの状態だが、正式日程は未定である。同法案はデジタル資産向け包括的市場構造フレームワークを整備し、商品先物取引委員会（CFTC）と米証券取引委員会（SEC）へ監督権限を分担させる内容となっている。また、既に成立済みのステーブルコイン法「GENIUS法」を補完するものでもある。
FRB政策見通しが投資家を混乱させる
投資家は、米連邦準備制度理事会（FRB）によるより強力なバランスシート拡大を期待していた可能性が高い。米国債購入継続と市場への追加流動性供給を見込んでいたためだ。しかし、過去数カ月続いていた流れは4月に失速し、FRB総資産は安定化した。
US Federal Reserve total assets, USD billion. Source: St Louis FED
FRBがより慎重な姿勢を取った背景には、インフレを押し上げる原油価格急騰があった可能性が高い。拡張的政策は問題をさらに悪化させ、経済成長へ悪影響を与えかねない。FRB総資産は4月15日以降、およそ6兆7000億ドル付近で横ばいとなっている。
ビットコインの弱い値動きは、AIインフラ企業への需要急増とも対照的である。
Top 7-day gains among world’s 100 largest assets. Source: 8marketcap
メモリーチップメーカーのSKハイニックス（000660 KS）とマイクロン（MU US）は、初めて時価総額1兆ドルを突破した。過去1週間だけでも20％超上昇した銘柄が複数存在している。
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