イーサリアム、対ビットコインで1年間に35%下落：価格の下落トレンドは続くのか？

イーサリアムのネイティブトークンであるイーサ（ETH）は、過去1年間でビットコイン（BTC）に対して35%以上下落しており、この下落トレンドはまだ続く可能性がある。

主なポイント：

• ETHは2025年の弱気トレンドのセットアップを再現しており、さらに40%急落する可能性がある。

• ビットコインの準備高が減少している一方で、バイナンスにおけるイーサの準備高が増加していることが、ETHのさらなる下落を裏付けている。

数年来のトレンドライン付近で天井を打ち、40%下落のリスク

ETH/BTCは、2022年以降のすべてのブレイクアウトの試みを抑え込んできた数年来の下降トレンドラインの下で足止めを食らっている。このラインは、2024年から2025年にかけて約70%の下落を招いた際にも機能していた。

ETH/BTC monthly chart. Source: TradingView

現在、同様のセットアップが再び形成されつつあるようだ。

2025年8月に同トレンドラインを再テストした後、ETH/BTCは、フィボナッチ・リトレースメント0.382水準と50カ月指数平滑移動平均線（50カ月EMA、赤）が重なるレジスタンス付近で反落した。

その後、ペアは反転して値を下げ、0.034 BTC付近の20カ月EMA（緑）のサポートを割り込んだ。これは売り手が引き続きトレンドを支配している兆候である。

この弱さが続けば、2026年の次の主要な下値ターゲットは0.0176 BTC付近となる。現在の水準から約40%低いこのレベルは、2020年のサイクルボトムと一致している。

取引所の準備高が示すETHとBTCの乖離

取引所のデータは、イーサに持続的な売りサイドのリスクがあることを示している。

データリソースのCryptoQuantによると、5月時点で世界最大の仮想通貨取引所であるバイナンス（Binance）のETH準備高は362万ETHに達し、全取引所のイーサ保有量の約24.6%を占めている。

Ethereum reserves on Binance. Source: CryptoQuant

対照的に、バイナンスにおけるビットコインの準備高は減少している。

Bitcoin reserves on Binance. Source: CryptoQuant

一般的に、取引所の残高増加は販売可能なトークンが増えていることを意味し、需要が供給を吸収するのに十分でない場合、価格の重石となる。一方、準備高の減少は、長期保有のためにコインが取引所から外部へ移動されていることを示唆することが多い。

この点において、バイナンスの準備高トレンドは、市場全体の構図を裏付けている。つまり、イーサは相対的に供給過剰に直面している一方で、ビットコインは取引所側の流動性が引き締まる兆候を見せている。

イーサリアムの弱さは、ファンダメンタルズの広範な変化を反映している。長年、イーサがビットコインに遅れをとっている理由の一つは、イーサリアムの「ウルトラサウンド・マネー（超健全な通貨）」というナラティブが勢いを失ったことにある。

一方、BTCはストラテジー（Strategy）社などの企業による蓄積や、ウォール街のポートフォリオへの統合が進んでいることで、引き続き強さを維持している。